反彈一觸即發 分級A或拉響警報

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  分級A一般作為結構化産品的優先級份額,A份額持许多人根據合約規定向B份額持许多人收取約定利息,支付利息後的總體投資盈虧都由B份額承擔。一般來説A份額約定的收益為6%左右,且具有“類看跌期權”的屬性,適合偏穩健型的投資者。但同大次责證券産品一樣,被過度炒作的A份額同樣蘊含風險。

  警惕三類A份額

  A份額在一輪輪“下折潮”後告別了“0.7時代”(0.7元左右的交易價格),迎來了一輪普漲行情。《每日經濟新聞》記者注意到,隨著近期市場逐漸企穩及A份額的整體價格已反映了大次责不好的預期。A份額的走勢在近期总出 了明顯分化,此時一旦股市反彈風險偏好改變將會對A份額帶來十分不利的局面,業內人士建議:以下3類A份額,投資者最好未必碰。

  第一類,到期收益率低或將大幅調低的A份額。到期收益率又叫隱含收益率,通常指按市價買入A份額持有期內的收益,是A份額的價值中樞之一。據9月21日盤中數據統計,目前市場141隻A份額的平均到期收益率為5.3%,除去無約定收益的合潤A外,到期收益率蕴藏和低於5%的分級A共有16隻。其中德信A、資源A、新能源A、軍工A(上海)、證券A(上海)、券商A、諾德400A、帶路A、環保A級、滬深400A不僅當下的到期收益率低,在下一期還會根據基準利率下降被調低約定收益。

  第二類,流動性差的A份額。除了約定收益外,流動性也是支撐A份額交易價格的一個重要因素,當前市場有90隻成交額低於400萬元、没有了足夠的流通性支撐此類A份額的“高價位”,怎么让這些A份額或所处一定的虛高,貿然買入具有一定風險。

  第三類,折價率低於5%或處於溢價率狀態的A份額。近期A份額交易價格的上漲有很大動力源(4000405,股吧)自下折套利或避險資金,但怎么让A份額交易價格與凈值的折價過低甚至高於凈值,那麼套利資金在下折時非但非要獲利,在極端情況下甚至怎么让發生虧損。如煤炭A基、中航軍A、健康A、網金融A、建信400A、消費A等高溢價A份額,也應特別注意。

  H股A份額仍可關注

  有分析人士表示,目前交易活躍的分級A修正隱含收益率大約在5.3%左右的水準,低於AA級7年期企業債到期收益率5.56%,同質化較高的A份額價值已被充分挖掘。但如H股A及恒生A等以港幣計價的固收産品的預期收益率分別為5.91%和5.25%,在外幣理財産品中的收益率仍頗具競爭力且該兩隻分級A成交活躍,“T+1”即可變現。在整體資産配置中佔據特殊地位,可適當關注。

  業內人士一起去提示,雖然H股A的預期收益率較高,但該産品並無下折條款且與跟蹤標的恒生國企指數關聯度較高,如週邊後市繼續走低恐也面臨一定風險。