中外合资企业的产权变动与收益争夺

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  [摘 要]本文首先概述了相关的理论研究成果,接着,从跨国公司对中外合资企业控制权设计与演变的淬硬层 ,对中外合资企业产权变动的路径进行了动态的分析。作者指出,在合作初期,跨国公司主要通过技术控制、经理权控制、合资企业数量控制以及销售区域控制等手段,达到对合资企业进行实质性控制的目的;合作后期,则主要通过“阴谋亏损”战略,谋求控股或独资,从而全面接管控制权和收益权。作者认为:除资本产权与管理技能外,技术资源优势也是控制权的一个 重要来源,就说 就说 架空资本产权权利;跨国公司掌管控制权的终极目的,是为了独占收益权。凡此种种决定了外商独资企业将成为我国引进FDI的主要形式。

  [关键词]合资企业;非股权安排;阴谋亏损;控制权与收益权

  近年来,中外合资企业的数量扩张有逐步放缓的趋势:4000年外商独资企业所占比重已攀升至54.3%,而中外合资企业实际到位资金却首次再次出先负增长;4001年新批的外商独资项目已比合资项目多出70%,投资额是合资企业的2倍;外商独资企业正成为跨国公司进入中国的主流最好的最好的法律法律依据。我本人面,不少外商在合资期限到期之际或通过增资扩股、收购等手段控股合资企业,或终止合资企业,自起炉灶(夏英,4002)。外商正在时候所未有的强硬态度要求全面掌握控制权和收益权。这么,你什儿 转变何以会指在?合资企业的发展将何去何从?跨国公司对中外合资企业的控制是咋样设计和“演变”的?本文首先从理论上考察跨国合资企业由合资到独资的产权变动过程的内在逻辑,接着,对合资企业的控制权、控制权的来源、矛盾冲突,以及由此所意味着的产权变迁路径进行全过程的动态分析。

  一、 相关理论研究综述

  关于国际直接投资(FDI)的本质,有的学者强调“经营资源”,尤其是企业的无形资产。类似于,日本学者原正行(1992)认为,FDI是企业特殊经营资源在企业实物的国际转移;另一位日本学者小岛清(1987)认为,FDI是以经营管理上的技术性专门知识为核心。有的学者则强调“控制权”,类似于A.G.肯伍德和A.L.洛赫德(1992)认为,FDI是指一国的某公司在另一国设立分支机构,或获得该国某企业的控制权。相关国际机构、政府部门与理论界,类似于联合国跨国公司与投资司、国际货币基金组织、WTO、美国商务部等,认为国际直接投资与国际间接投资的根本区别在于是否获得被投资企业的控制权,就说 FDI所形成的无形资产指在核心地位,而货币资本则指在非常偏离 的地位,回会能进行间接投资,全都,FDI不仅直接参与经营管理,就说 其直接目标就说 获得被投资企业的控制权。基于此,有学者认为,“FDI是指一国或地区企业通过垄断优势(主要表现为无形资产)的国际转移,获得偏离 或完整性外国企业控制权,以实现最终目标和直接目标淬硬层 统一的长期投资行为。”(李东阳,4002,p8)

  指在控制权地位的经营资源一般全是垄断资源,就说 ,跨国公司要有一定的垄断优势,体现你什儿 思想的垄断优势理论(S.H.Hymer,19400)是FDI理论的基石。S.H.海默认为,跨国公司从事FDI的根本动因在于:一是排除竞争;二是利用垄断优势。跨国公司的垄断优势包括:先进技术、先进管理经验、充足的资金实力、信息、声誉、销售渠道、规模经济等。海默的结论是,跨国公司对与东道国创办合资企业并无兴趣,就说 乐于创办独资企业,以保持其垄断优势。

  H.G.约翰逊(1970)发展了海默的理论,认识到专利、专有技术、管理与组织技能等无形资产或知识资产是从事FDI的关键,垄断优势主要来源于跨国公司对知识资产的控制。大型跨国公司向东道国所转移的偏离 主就说 上述垄断优势,货币资本的转移量较少,一般约为其对外直接投资额的10%,个别的投资项目甚至回会任何货币资本的转移,所需资金是在东道国、投资国和国际资本市场筹集的。获得对被投资企业的经营控制权是FDI的重要价值形式,也是人太好现全球战略目标的重要条件。

  实物化理论则从另外的淬硬层 解释了FDI以技术和知识产品为主的意味着以及影响其实物化应用应用系统进程的因素,认为合资企业就说 不稳定的短期契约,在发挥企业所有权优势以实现利益最大化方面的作用远不如独资公司,跨国公司一旦获取了组织实物市场的能力,建立独资子公司就成为它们就说 的必然选折 (P.J.Buchley & Casson M., 1976; Dunning, J. H., 1981; Caves, R.E, 1982)。

  毕密斯(1991)的研究进一步表明,就说 发展中国家经营环境错综复杂,跨国公司支配合资企业的控制权越大,绩效往往越不理想,就说 当地合伙人应当分享跨国合资企业的决策权,即企业决策由合资双方一齐做出。在合资初期,即使经营绩效不佳,跨国公司就说 会谋求对合资企业进行完整性控制,但却会抓住总经理的职位紧紧不放。

  国内对中外合资企业控制权之争以及由此引起的利益冲突升级的关注就说 近两年的事(杨忠,4001;谢立伯,4001)。李维安博士(4002)对跨国公司在华企业的股权安排及其动态变化、董事会及其权力配置、管理层控制、激励机制等方面进行了实证研究,他的调查结果显示,当前中外合资企业公司治理的十哪几个 价值形式是:(1)控股和独资化倾向;(2)技术等关键资源的非股权控制;(3)多个母公司控制;(4)外方直接任命总经理、进行财务监控和直接任命关键部门的经理,由中方控制的董事会是“橡皮图章”。(5)分权的决策机制。根据比较优势,中方控制人事、国内营销等部门,外方控制技术、国外营销等部门。

  国外的研究成果时要粗线条地归纳为四点:第一,与国际间接投资相比,FDI的根本价值形式在于拥有企业的控制权;第二,跨国公司对FDI企业的控制权来源于其垄断优势;第三,为保护垄断优势并获得最大利润,跨国公司通常倾向于建立独资企业;第四,在一定条件下,外方同意组建合资企业,就说 谋求企业的控制权。那先 研究成果的认识无疑是深刻的,但对跨国公司主导的合资企业向独资企业的转变过程并这么给予足够的关注。国内的研究人员敏锐地观察到目前我国中外合资企业的产权变动,并对当前的基本价值形式进行了较为全面的总结,但对于你什儿 变化的全过程并这么给出清晰、完整性的说明。

  上述成果既为我们我们我们我们 的研究奠定了基础,也使我们我们我们我们 发现了什儿 有待填充的“研究空白”( Research Gap)。本文的不同之指在于从控制权动态演变的淬硬层 分析了由跨国公司主导的“合资—控股—独资”这条中外合资企业产权变迁的一般路径。“合资—控股—独资”控制权演变是通过“三步曲”来完成的:第一步,受多种因素的影响,合资企业的收益大概在短期内要高于独资企业,就说 ,跨国公司选折 合资最好的最好的法律法律依据进入东道国;[1] 第二步,在控制权不完整性的约束条件下,通过精心选折 和设计,谋求对合资企业的实质性控制;第三步,在合作期内通过种种控制机制,使合资企业入不敷出,以达到控股、独资经营从而全面接管企业控制权和收益权的目的。我们我们我们我们 认为跨国公司谋求控制权就说 事物的表象,而攫取完整性收益权才是它的终极目的。

  二、在控制权不完整性条件下跨国公司对合资企业的实质性控制

  中外合资企业公司治理价值形式的一个 根本价值形式,是各方股东均具有不完整性的控制权:尽管跨国公司完整性控制技术资源(中外合资企业一般不拥有关键技术的独立知识产权,时要向跨国公司购买),但不完整性控制管理资源;中方控制什儿 治理职能,但通常仅具有名义上的而非实质性的最终决策权。双方股东主就说 根据协议分割企业的控制权,从而形成了各方股东分别掌管偏离 控制权的特定价值形式。

  就说 双方都想通过合作取得对方的关键资源并最终取得实际控制权和完整性收益权,就说 中外合资企业是潜在的竞争对手之间的合作;合作动机的短期性和双方长期发展目标的冲突,使得中外合资企业总爱要为了对付威廉姆森所言的合作关系的不稳定性和就说 主义行为的威胁而疲于奔命(Williamson,1975)。你什儿 不同投资主体之间的控制权之争,是中外合资企业实物矛盾冲突的根源。

  为了谋取实际控制权,跨国公司精心构筑了股权和非股权、合约和非合约等种种制度安排,力争在所有关键环节上消除“中外合资企业价值形式的脆弱性和双方母公司潜在竞争的就说 性所引致的、指在于合资企业运营全过程的各种风险(李维安,4002)。”

  (一)四两拨千斤:小股东掌管实际控制权

  在合资企业成立初期,中外双方对股权要求的偏好也指在着差异。中方的目标在于获得管理经验、技术、国际营销渠道以及利润等,强调掌握企业最终决策权,就说 ,国家法规也明确要求,合资企业须由中方控股。而跨国公司就说 自身的优势、劣势以及时候的经验教训等[2],往往表现得很“大度”,甘居小股东地位。[3]就说 这是市场开发阶段,是产品导入期,无利可图,加之市场需求前景不甚明朗,投入费用也比较高昂,在股权安排上采取“舍本而逐末”的战略态势,进时要扩大股份,接收已开拓的“疆地”,退时要锁定我本人的成本,将投资损失降至最低幅度,是五种左右逢源的投资战略选折 ;但控制权关乎未来实施进退战略的成败,是企业的生命线,是万万回会能放弃的。

  小股东(即外方)“四两拨千斤”是通过协商谈判,以非股权约束的最好的最好的法律法律依据来实现的。最常见的权力安排最好的最好的法律法律依据是:中方出任董事长,外方出任总经理,由中方控制的董事会回会能对总经理的任命权,而总经理人选却由外方时候选折 ;董事长在公司内不担任任何行政职务,总经理负责公司的全面工作;董事会不具有对经理层人事的任免权,总经理具有任命或认可公司副总经理及部门经理的权力。中外合资企业的实际控制权是掌握在出任总经理一方的。此外,合资企业董事会的决策功能也往往因什儿 非股权的安排而大大弱化了。常见的最好的最好的法律法律依据之一是,规定了董事会决议得以通过的百分比。譬如,董事会有5位董事,中方3位,外方2位;每次会议大概有1名外方董事莅会,且莅会董事附议某决议的百分比时要高于400%,决议才算正式通过。在你什儿 治理模式中,外方董事实际上是具有一票否决权的。由此可见,外方几乎完整性掌管了企业的实际控制权。

  在合资企业的你什儿 权力安排模式中,我们我们我们我们 所关注的疑问图片是,跨国公司或小股东为那先 要能拥有对企业的实际控制权?实际控制权来源于协议或合约安排,合约安排来源于合作双方的谈判力,这么,双方的谈判力各源自于何处?从跨国公司的淬硬层 看,外方的谈判力主要来自于两方面:一是管理技能优势;二是垄断优势就说 说是技术资源优势,这是我们我们我们我们 下面所要探讨的疑问图片。中方的谈判力也主要来自一个 方面:一是物质资本的投入获得的大股东地位,但你什儿 物资资本与当时中国更为稀缺的以人力资本为价值形式的管理技能和关键技术相比,几乎这么那先 优势可言;二是先天具有的国内市场优势等,但你什儿 优势在下文将要讨论的外方“增加合资企业数量并划分销售区域”等制度安排的冲击下也几乎荡然无存。

  (二)对技术等关键资源的完整性控制

  跨国公司控制关键技术的最好的最好的法律法律依据主要有五种:1.中外合资企业回会能向跨国公司或跨国公司在华的独资子公司购买关键技术或核心零部件,类似于百事可乐公司在华的1一个 中外合资企业时要向百事(中国)公司购买碳酸饮料的浓缩液,就说 不允许利用该浓缩液开发有独立知识产权的国产饮料品牌;2.合资企业的技术部门由跨国公司控制,对中方实施严格的技术封锁政策;3.国产化零部件的采用与推行须征得外方的首肯。控制关键技术具有一箭双雕的功效:首先,要能间接地独占完整性的收益权。就说 核心技术产品往往是独一无二的,这么公开的市场价格可资参照,跨国公司通常时要以五种较高的价格将核心技术产品或技术使用权卖给一个 “价格接受者”,阻止东道国投资者分享由那先 技术所带来的垄断利润或租金[4]。因而,控制了核心技术就像控制了水渠的闸门一样,水渠流量的大小,换言之,企业收益的高低与是否,就完整性掌握在跨国公司的身前。跨国公司就说 原来凭借着对技术资源的完整性控制,在控制权不完整性的条件下间接地攫取了股东收益权。其次,时要扼住企业从事正常生产经营活动的命脉并排除潜在的竞争对手。就说 时要得到跨国公司关键技术的供应,合资企业的前端命脉——供应能力——就掌握在跨国公司身前,这能有效地解决关键技术等无形资产的迅速扩散,解决东道国的企业通过“干中学”成为跨国公司的竞争对手。回会能当产品的竞争力严重落后并威胁合资企业的生存时,技术封锁政策才有所松动,(点击此处阅读下一页)

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